共同科目 第一單元 金融市場常識
第三章：共同基金與投資組合
No. 1
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目前台灣市場上的封閉型基金比開放型基金數量(種類)：
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(1) 多。
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(2) 少。
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(3) 一樣。
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(4) 以上皆是。
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答：(2)
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一、
封閉型基金為發行單位數固定，一經募集完成後，即行封閉，不再接受投資人申購或贖回，故稱為封閉型基金。之後，所有買賣交易皆須透過集中市場撮合，交易流程與買賣股票相同。由於成交價格是由集中市場撮合決定，因此股價將產生與淨值不同之狀態，當股價高於淨值時，稱為溢價；反之則稱為折價。
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二、
民國85年證管會公布核准11家新投信公司籌設，但其募集的第一支基金須以國內股票為投資標的之封閉式基金，當時因多檔基金掛牌上市，在需求面無法等比擴張的狀況下，即產生大幅折價現象，使得基金投資人飽受套牢之苦。民國84年證管會為扭轉封閉型基金長期折價的不正常現象，乃發佈基金改型方案，使原本之封閉型基金在受益人的同意下，可改型為開放型基金，而投資人得以淨值贖回，並產生了套利空間，造福不少基金投資人。
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結論：
封閉型基金產生大幅折價現象，使得投資人裹足不前，因此，目前台灣市場上的封閉型基金比開放型基金數量少。故選(2)。
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No. 2基金經理人掌握增減基金持股比率的時機，這就是一種：
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(1) 積極式(主動式)的資產配置(Asset allocation)。
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(2) 消極式(被動式)的資產配置。
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(3) 精挑細選證券(Selection)。
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(4) 以上皆非。
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答：(1)
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主動式(Active)策略 (積極性投資管理)：
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積極式(主動式)的資產配置其基金經理人會花去大部分時間在分析個別上市公司上，並搜集上市公司的大量資料如：財務表現、商業策略和公司管理特點等；評估哪些上市公司的回報較佳，並掌握增減基金持股比率的時機。故選(1)。
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主動式投資的基金經理人會運用選股能力，找出價格偏低之股票，獲取最高報酬。
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主動式投資的基金經理人會運用擇時能力，預測股價走勢，獲取超額報酬。
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No. 3
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下列敘述何者正確？A.就投資組合管理而言，積極式的操作包括尋找股價偏低的股票來投資；B.就投資組合管理而言，消極式的操作包括購買指數型基金。
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(1) A.、B.都正確。
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(2) 只 A.正確。
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(3) 只 B.正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(1)
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主動式(Active)策略 (積極性投資管理)：
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主動式投資的基金經理人會運用選股能力，找出價格偏低之股票，獲取最高報酬。故A.對。
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主動式投資的基金經理人會運用擇時能力，預測股價走勢，獲取超額報酬。
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被動式(Passive)策略 (消極性投資管理)：
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一般消極式投資管理的策略，都是選取某一指數(例如，S&P500指數)作為投資目標，基金經理人不花時間在分析個別上市公司上，亦不搜集上市公司的資料，只是根據各股票的比重來投資，其目的在於「貼緊指數」而非「打敗指數」。
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被動式投資的基金經理人採消極式操作之策略，包括購買指數型基金。故B.對。
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結論：A.、B.都正確。故選(1)。
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No. 4
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金控公司員工退休基金如果重視投資風險之分散，其退休基金股票組合中對於金融類股的權數最好應該要：
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(1) 降低權數，以規避員工收益過度集中之分散。
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(2) 加重權數，因為自認為相當了解此一產業。
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(3) 不變。
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(4) 零持股。
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答：(1)
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結論：
其退休基金股票組合中對於金融類股的權數最好應該要：降低權數，以規避員工收益過度集中之分散。故選(1)。
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No. 5
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國內已有很多已上市公司鼓勵員工以購買自家股票之方式儲存退休金，其並非基於下列那一理由：
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(1) 穩定公司股票籌碼。
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(2) 員工盼望，如果公司營運將來大幅成長的話，將來可能有筆很可觀之退休金。
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(3) 分散風險。
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(4) 降低員工流動率。
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答：(3)
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企業員工持股計劃：
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企業員工持股計劃係為使企業員工取得自己所服務公司之股票，除由員工定期自薪資提存外，並由企業以提供獎勵金之方式，來鼓勵員工購入並長期持有自己公司股票之制度。
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企業員工持股計劃可讓員工分享公司經營利潤，另一方面也是退休計劃中之一項。
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企業員工持股計劃可降低員工流動率，亦可穩定公司股票籌碼。
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結論：分散風險並非企業員工持股計劃之目的。故(3)為非。
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No. 6
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老年投資人最好投資下列那一種基金：
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(1) 小型股基金。
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(2) 保本型基金。
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(3) 積極成長型基金。
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(4) 高科技基金。
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答：(2)
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一個人在青壯年以前，未來有較多的時間可以累積財富，應做較為積極之投資，亦即可將資金做風險性較高的投資，主要是股票投資。
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中年時宜減少風險投資的比率，增加孳息性的投資工具，主要是債券投資。
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老年已近人生後期，應增加穩健收益的投資，最好投資保本型基金。故選(2)。
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No. 7
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收入穩定的年輕投資人較適合投資下列那一種基金：
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(1) 積極成長型基金。
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(2) 保本型基金。
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(3) 固定收益型基金。
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(4) 債券型基金。
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答：(1)
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一個人在青壯年以前，未來有較多的時間可以累積財富，應做較為積極之投資，亦即可將資金做風險性較高的投資，例如積極成長型基金。故選(1)。
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中年時宜減少風險投資的比率，增加孳息性的投資工具，主要是債券投資。
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老年已近人生後期，應增加穩健收益的投資，最好投資保本型基金。
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No. 8
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老年人較適合投資下列那一種資產：
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(1) 股票。
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(2) 定存。
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(3) 認購權證。
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(4) 期貨。
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答：(2)
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結論：老年已近人生後期，應增加穩健收益的投資，最好投資保本型基金或定存。故選(2)。
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No. 9
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年輕人較適合投資下列那一種資產：
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(1) 高成長基金。
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(2) 定存。
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(3) 票券。
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(4) 公債。
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答：(1)
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結論：
年輕人未來有較多的時間可以累積財富，應做較為積極之投資，亦即可將資金做風險性較高的投資，例如高成長基金。故選(1)。
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No. 10
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下列那一種股票屬於較積極型投資人所投資的：
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(1) 指數型基金。
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(2) 成長型股票。
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(3) 價值型股票。
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(4) 低本益比股票。
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答：(2)
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結論：成長型股票屬於較積極型投資人所投資的標的。故選(2)。
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No. 11
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下列那一種股票較屬於保守型投資人所投資的：
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(1) 積極成長型股票。
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(2) 價值型股票。
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(3) 小型股。
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(4) 高本益比股票。
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答：(2)
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根據美國基金市場經驗，共同基金依股票投資標的可粗分為「價值型」及「成長型」兩種標的。而市價低於淨值者屬於「價值型」，市價高於淨值者屬於「成長型」股票。
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共同基金其以體質健全、跌破淨值的「價值型股票」為主要投資標的者，其投資風險相對較低，適合保守型投資人。故選(2)。
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No. 12
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避險基金(Hedge funds)是：
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(1) 追逐絕對報酬。
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(2) 追逐相對報酬。
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(3) 安全性一定很高的投資。
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(4) 財務透明度高的投資。
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答：(1)
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所謂Hedge Fund即避險基金或稱之為對沖基金，此基金的操作方式較具彈性，可運用放空投資標的、使用槓桿及買賣衍生性金融商品等非傳統技術及工具來規避風險增加收益，而較不受市場風險影響。傳統型投資係仰賴市場之表現來決定績效，而避險基金則是仰賴經理人之專業操作技術及經驗，因此避險基金皆以「追逐絕對報酬」為操作目標。故選(1)。
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避險基金通常具有以下特點：追求絕對報酬(absolute return)、運用各種操作技巧多空配合操作、經理人收取高額的績效獎金（約為淨獲利的20%）、不受證券管理單位管轄，操作手法較為靈活、基金資訊不透明。
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避險基金在金融市場上愈來愈普及，規模也日漸增加，經理人所扮演的角色就愈顯得重要。由於法規上對避險基金的規定較少，各基金公司對投資人所公佈的資訊也很少，經理人若行為操守有問題，那麼往往使投資人蒙受極大損失，又因每一支避險基金的規模都相當大，造成的後果不堪想像，所以近來各國政府對避險基金的控管愈來愈重視，甚至立法規範避險基金，使投資人獲得應有的保障。
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No. 13
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積極的投資人較可能投資下列那一種股票：
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(1) 低本益比股票。
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(2) 高本益比股票。
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(3) 低市價淨值比股票。
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(4) 低市價現金流量比股票。
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答：(2)
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盈餘成長性較高，尤其可藉著新產品、新技術不斷擴大市場的產業(如電子業、高科技產業)，可適用較高的本益比。但就風險角度來看，電子業風險高，理論上本益比應該比較低。這看投資人投資效用偏好是取向成長還是風險導向。由於電子業的景氣波動幅度大，相對風險高。因此對保守的投資人來說，反而會認為應給予較低的本益比。但市場多給予電子業較高的本益比，是因為電子業具備高成長的特性，但是投資人需注意，當股價已經充分反應高成長，當公司不再持續成長，股價向下修正的幅度相當驚人，而且可能整體產業邁向低毛利的夕陽產業，本益比可能長期維持低檔的情況，不復見過去適用高本益比的情況。相同一家公司，不同時期的本益比區間圖會有所改變。例如過去風光一時的掃描器股、監視器股曾經高本益比過，但目前已常態性維持於低檔，而支撐台灣80年以來的PC電子主流產業，由於產業已邁向低毛利低成長率的特性，PC類股的本益比已相對低於整體電子業本益比的表現。
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結論：
積極的投資人偏愛成長型股票，而成長型股票市場多給予較高的本益比，因此積極的投資人較可能投資高本益比股票。故選(2)。
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No. 14
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下列敘述何者正確？A.投信投顧公司代客操作應顧及職業道德；B.投信投顧公司代客操作應建立防火牆。
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(1) A.、B.都正確。
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(2) 只 A.正確。
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(3) 只 B.正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(1)
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信投顧公司代客操作應顧及職業道德。
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投信投顧公司代客操作應建立防火牆：例如身分驗證、存取控管機制等，以達到層層把關的效果。
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結論：A.、B.都正確。故選(1)。
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No. 15下列敘述何者正確？A.投信投顧公司代客操作應顧及客戶的投資目標與限制條件；B.投信投顧公司代客操作應顧及客戶的財富背景與承擔風險的限度。
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(1) A.、B.都正確。
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(2) 只 A.正確。
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(3) 只 B.正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(1)
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結論：A.、B.都正確。故選(1)。
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No. 16
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下列敘述何者不正確？
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(1) 投信投顧公司代客操作應顧及客戶的投資目標。
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(2) 投信投顧公司代客操作應顧及客戶的投資限制條件。
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(3) 投信投顧公司代客操作應顧及客戶的財務狀況。
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(4) 投信投顧公司代客操作不需考慮防火牆的建立。
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答：(4)
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結論：投信投顧公司代客操作應建立防火牆。故(4)不正確。
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No. 17
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下列敘述何者較正確？
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(1) 投資人應該相信基金經理人的專業知識與能力，但不一定能保證獲利。
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(2) 因為專業經理人的專業知識與能力都佳，所以操作績效一定佳。
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(3) 投資人應該相信有線電視(第四台)投顧解盤節目推薦之股票。
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(4) 投資人應該相信有線電視(第四台)投顧解盤節目推薦進出股市之時機。
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答：(1)
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結論：(1)之敘述較正確。故選(1)。
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No. 18
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下列敘述何者正確？A.只要簽定充份授權合約，投顧代客操作就可以不管投資人的年齡與財務狀況，積極操作。B.如果客戶是退休人員，投顧代客操作就應該注意投資安全性。
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(1) A.、B.都正確。
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(2) 只 A.正確。
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(3) 只 B.正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(3)
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結論：只B.正確。故選(3)。
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No. 19
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下列敘述何者正確？A.投信基金經理人不應該一方面替公家退撫基金操盤，同時私下替個人大戶代客操作。B.投顧公司應該定期與委託操作之客戶保持聯繫，告知績效近況與對未來證券市場之看法。
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(1) A.、B.都正確。
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(2) 只 A.正確。
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(3) 只 B.正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(1)
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結論：A、B都正確。故選(1)。
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No. 20
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如果目前某檔股票的真實價值遠高於其市場價值，投資人應該：
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(1) 增加其在投資組合內之權數。
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(2) 降低其在投資組合內之權數。
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(3) 出清此股票。
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(4) 不需變動投資組合。
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答：(1)
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結論：
如果目前某檔股票的真實價值遠高於其市場價值，投資人應該：增加其在投資組合內之權數。故選(1)。
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No. 21
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以下何者是屬初級市場活動：
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(1) 集中交易市場交易。
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(2) 未上市股票盤商交易。
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(3) 店頭市場交易。
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(4) 企業之現金增資。
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答：(4)
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結論：企業之現金增資，必須發行新股，故屬初級市場活動。故選(4)。
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No. 22
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初級(Primary)市場又稱為：
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(1) 交易市場。
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(2) 發行市場。
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(3) 店頭市場。
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(4) 流通市場。
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答：(2)
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結論：初級市場又稱為：發行市場。故選(2)。次級市場又稱為：流通市場。
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No. 23
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台灣的興櫃市場是何種股票可以合法流通的市場？
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(1) 上市。
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(2) 上櫃。
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(3) 上市與上櫃。
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(4) 未上市與未上櫃股票。
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答：(4)
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興櫃股票：就是指已經申報上市(櫃)輔導契約之公開發行公司的普通股股票，在還沒有上市(櫃)掛牌之前，經過櫃檯中心依據相關規定核准，先在證券商營業處所議價買賣者而言。興櫃股票的交易係採與推薦證券商議價交易的方式，和一般上櫃股票的等價交易及上市股票的競價交易不同。作法為推薦證券商先行報價，投資人參考其報價後，可透過證券經紀商與推薦證券商議價交易；或直接與推薦證券商議價交易。
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結論：興櫃市場是未上市與未上櫃股票可以合法流通的市場。故選(4)。
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No. 24
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下列敘述何者正確，何者錯誤？a.股市投資屬於高風險，所以一定能得到高報酬。b.想要獲得高報酬，可以投資股市，因為股市風險高。
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(1) 敘述a 錯誤，b 正確。
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(2) 敘述a 正確，b 錯誤。
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(3) 敘述a、b 皆錯誤。
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(4) 敘述a、b 皆正確。
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答：(1)
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結論：敘述a 錯誤，b 正確。故選(1)。
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No. 25
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投資BBB 股票，成本每股是20 元，賣出價格是22 元，投資期間收到現金股息3 元，如果不考慮交易成本，則投資報酬率是？
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(1) 25%。
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(2) 10%。
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(3) 0 %。
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(4) 40%。
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答：(1)
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結論：投資報酬率 = (22 元 + 3 元 - 20 元) ÷ 20 元 = 25 %。故選(1)。
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No. 26
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下列何者不是市場風險(Market risk)：
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(1) 利率之變化。
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(2) 通貨膨脹率之變化。
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(3) 特定企業之營運變化。
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(4) 全球石油危機。
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答：(3)
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可分散風險(非系統風險)：
個別公司之風險，因各自體質之不同而有所差異，亦因產業性質之不同而不同，換言之，個別公司之風險乃個別公司所特有，而非一般性，亦即個別公司之風險相關係數並非全然正向，有時經常會出現此消彼長之反向關係。投資人若能做出適當的投資組合，在「正、負」相抵之下，個別公司之風險是可避免的，此種利用投資組合即可避免的風險，稱之為「可分散風險」或「非系統風險」或「公司特有風險」。
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不可分散風險(系統風險)：
整體經濟的良窳、政治環境的穩定與否或戰爭等等的因素，對所有的公司皆構成影響，投資人無法藉由投資組合來分散此類風險，稱之為「不可分散風險」或「系統風險」或「市場風險」。
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結論：特定企業之營運變化乃「公司特有風險」；而不是市場風險。故選(3)。
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No. 27
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下列敘述何者正確？A.合法的投信投顧業者可以私募基金；B.私人也可以私募基金來投資。
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(1) 只有 A.正確。
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(2) 只有 B.正確。
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(3) A.、B.都正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(1)
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結論：只有A.正確。故選(1)。
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No. 28
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投資人如何降低其投資組合之系統風險？
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(1) 系統風險只要透過分散投資風險性資產就可降低。
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(2) 系統風險是不可分散之風險，所以投資組合無法降低系統風險。
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(3) 系統風險是可以透過部份投資無風險性資產來降低。
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(4) 以上皆非。
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答：(3)
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結論：系統風險是可以透過部份投資無風險性資產來降低。故選(3)。
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No. 29
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下列那一敘述何者正確？A.假設其他條件一樣的話，股票之系統風險越高，其股票市場價值越高；B.假設其他條件一樣的話，股票之風險貼水越低，其股票市場價值越高。
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(1) 只有 B.正確。
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(2) A.、B.都正確。
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(3) 只有 A.正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(1)
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對於投資者承擔風險所要求之額外報酬，可稱之為「風險溢酬」或「風險貼水」，一般而言，高報酬通常伴隨高風險，因此證券投資風險愈大，則「風險溢酬增加」。
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若其他條件一樣，則預期報酬率越高，股票市場價值越高。
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若其他條件一樣，則風險越低，股票市場價值越高。
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假設其他條件一樣的話(預期報酬率一樣)，股票之系統風險越高(風險越高)，其股票市場價值越低。故A.錯。
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假設其他條件一樣的話(預期報酬率一樣)，股票之風險貼水越低(風險越低)，其股票市場價值越高。故B.正確。
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結論：只有B.正確。故選(1)。
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No. 30
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開放型共同基金(Mutual funds)是：
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(1) 追逐絕對報酬。
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(2) 追逐相對於標竿(benchmark)高的報酬。
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(3) 報酬波動性一定很低的投資。
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(4) 投資人與投信公司議價買進基金。
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答：(2)
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結論：開放型共同基金追逐相對於標竿(benchmark)高的報酬，此處標竿係指「指數」。故選(2)。
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No. 31
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某風險性資產的風險貼水是9.9 %，市場風險貼水是9 %，則該資產的β值是？
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(1) 1.2。
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(2) 0.09。
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(3) 1.1。
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(4) 以上皆非。
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答：(3)
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貝他係數(Beta coefficient)：以希臘字母β為其符號，貝他係數用來衡量單一股票相較於全體市場，其報酬波動的大小程度。
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資本資產定價模式(Capital Asset Pricing Model；CAPM)：
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結論：該資產的β值是1.1。故選(3)。
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No. 32
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下列敘述何者較正確？A.針對全國基金績效評比時，不管基金經理人管的是何種基金，只要報酬率最高，基金經理人績效就是最好。B.針對全國基金績效評比時，不管基金經理人管的是何種基金，只要調整風險後的報酬率最高，基金經理人績效就是最好。
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(1) A.、B.都正確。
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(2) A.正確。
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(3) B.正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(3)
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當二資產報酬率相同時，我們可以選擇標準差比較小(風險低)的來投資。
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當二資產標準差(風險)相同時，我們可以選擇報酬率比較大的來投資。
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當二資產標準差、報酬率皆不相同時，則如何抉擇呢？變異係數即是提供此情況下的抉擇工具。
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變異係數之定義：變異係數 = 標準差 ÷ 預期報酬率。亦即變異係數表示，每一單位預期報酬率所承擔之風險。
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易言之，變異係數表示：為了獲得一單位的報酬，需要承擔多少單位的風險。
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因此，變異係數愈小愈好。
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同理，調整風險後的報酬率 = 預期報酬率 ÷ 標準差，係計算承擔每一單位風險所能獲取之預期報酬率。
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因此，調整風險後的報酬率愈大愈好。
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結論：B.正確。故選(3)。
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No. 33
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下列敘述何者較正確？A.專門投資高科技產業股票的基金，其最適合用來比較績效的標竿(Benchmark)是股票市場指數。B.投資人如果自己無專業投資知識，只好精挑細選基金來投資，這也是一種積極式的投資策略。
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(1) A.、B.都正確。
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(2) A. 較正確。
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(3) B. 較正確。
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(4) A.、B.都不正確。
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答：(3)
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結論：
專門投資高科技產業股票的基金，是一種積極式的投資策略，緊貼股票市場指數者，是一種消極式的投資策略，因此，「股票市場指數」不適合作為「專門投資高科技產業股票的基金」的比較績效標竿。故A.錯。B. 較正確。故選(3)。
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No. 34
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投資人挑選證券時，較應考慮：
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(1) 那一類資產有較佳之展望？
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(2) 那一產業有較佳之展望？
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(3) 要不要決定買那一種指數型商品(如寶來台灣50)？
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(4) 那一證券有較多利多的小道消息。
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答：(2)
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結論：投資人挑選證券時，較應考慮：那一產業有較佳之展望？故選(2)。
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No. 35
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在投資組合績效評估指標中，夏普指標(Sharpe Index)的計算方法是：
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(1) 超額報酬÷系統風險。
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(2) 超額報酬÷總風險。
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(3) 超額報酬÷非系統風險。
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(4) 超額報酬÷無風險利率。
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答：(2)
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夏普指標：
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夏普指標用來衡量風險與報酬之間之關係，是目前實務界最常用來評估基金經理人投資績效的指標。
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夏普指標是由諾貝爾經濟學獎得主william Sharp提出，目的是用來衡量每增加一分風險所能帶來的報酬。或者說：「夏普指數是用以衡量每單位總風險所得之超額報酬」。因此，夏普指標 = 超額報酬 ÷ 總風險。故選(2)。
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No. 36
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目前國內個人投資股票的證券交易所得稅稅率是：
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(1) 3%。
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(2) 0.3%。
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(3) 0.1%。
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(4) 停徵。
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答：(4)
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結論：
依所得稅法第4條之一的規定：自中華民國七十九年一月一日起，證券交易所得停徵。故選(4)。
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No. 37就投資管理而言，認為市場隨時存在價格失衡之證券，而利用研究分析選出價格低估之證券，以求績效擊敗大盤之管理方式稱為：
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(1) 被動式管理(passive management)。
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(2) 部位式管理(position management)。
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(3) 主動式管理(active management)。
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(4) 效能式管理(effectivemanagement)。
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答：(3)
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主動式(Active)策略(積極性投資管理)：
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主動式投資的基金經理人會運用選股能力，找出價格偏低之股票，以求績效擊敗大盤，獲取最高報酬。
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主動式投資的基金經理人會運用擇時能力，預測股價走勢，獲取超額報酬。
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被動式(Passive)策略(消極性投資管理)：
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一般消極式投資管理的策略，都是選取某一指數(例如，S&P500指數)作為投資目標，基金經理人不花時間在分析個別上市公司上，亦不搜集上市公司的資料，只是根據各股票的比重來投資，其目的在於「貼緊指數」而非「打敗指數」。
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被動式投資的基金經理人採消極式操作之策略，包括購買指數型基金。
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結論：利用研究分析選出價格低估之證券，以求績效擊敗大盤之管理方式稱為：主動式管理(active management)。故選(3)。
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No. 38
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根據國外對共同基金之研究，下列哪項最能解釋共同基金投資績效？
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(1) 過去績效佳的，未來差的機率較低。
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(2) 過去績效差的，未來差的機率較低。
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(3) 過去績效佳的，未來一定佳。
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(4) 過去績效佳的，未來一定不佳。
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答：(1)
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歷史未必重演：所有基金的公開說明書或投資說明上都會附帶一段警語:「經理公司以往之經營績效不代表末來之表現，亦不保證基金之最低收益」，因此基金的歷史績效適合作為投資的「參考」而非「依據」。
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註：雖然基金過去績效不一定代表未來績效，但仍然可以藉分析過去一段比較長的時間，基金表現是優於大盤指數，或優於同類型基金；以及在多頭或空頭市場，基金的漲幅或抗跌性，來評估績效。因此，下面二段敘述是合理的：
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過去績效佳的，未來差的機率較低；或過去績效佳的，未來佳的機率較高。故選(1)。
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過去績效差的，未來佳的機率較低；或過去績效差的，未來差的機率較高。
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No. 39
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投資人在挑選基金時比較不會受到下列哪項因素之影響？
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(1) 基金公司聲譽。
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(2) 基金的績效。
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(3) 基金規模。
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(4) 基金經理人的性別。
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答：(4)
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在挑選適合投資的基金之前，要先評估基金過去和現在的表現，評估基金表現須考慮：
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基金公司聲譽：基金經理公司的成立期間、基金資產、股東結構、投資策略或投資哲學，是必須列入考量的項目之一。
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基金過去績效：雖然基金過去績效不一定代表未來績效，但仍然可以藉分析過去一段比較長的時間，基金表現是優於大盤指數，或優於同類型基金；以及在多頭或空頭市場，基金的漲幅或抗跌性，來評估績效。
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基金資產配置：即使投資同一市場同類型的基金，也會因持股種類或比重的不同而有不同的績效。基金的投資組合不夠分散，風險較大；現金持有高，可能表示基金經理人不看好後市。若持股長期不變或未隨市場做調整，司能表示基金經理人操作不夠靈活。
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基金經理人：由於基金經理人負責基金主要投資決策，主宰了基金的績效，因此基金經理人的背景、經驗、過去操作的績效等都是重要的參考指標。在國內，投資人較不重視基金經理人，但在國外，基金經理人的口碑，往往和基金募集金額的多寡有直接的關係。
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基金規模及基金收費。
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結論：基金經理人的性別不是投資人在挑選基金時考慮的因素之一。故選(4)。
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No. 40
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如果軍公教人員退撫基金採消極式操作之策略，可將基金：
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(1) 交由專業經理人挑選證券。
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(2) 交由專業經理人決定投資某一類資產之時機。
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(3) 投資指數型基金。
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(4) 大部份投資在熱門股上。
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答：(3)
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結論：採消極式操作之策略，可將基金：投資指數型基金。故選(3)。
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No. 41
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如果軍公教人員退撫基金採積極式操作之策略，可將基金：a.部份委託國內專業基金經理人管理。b.部份委託國外專業基金經理人管理。
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(1) 不能採用 a 法。
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(2) 不能採用 b 法。
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(3) a 及 b 法皆可用。
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(4) a 及 b 法皆不可用。
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答：(3)
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結論：a及 b 法皆可用。故選(3)。
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No. 42下列敘述，何者為真？A.封閉型基金有時候會產生折價之現象；B.開放型基金則是以淨值贖回，所以無折價之現象。
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(1) 只有 A.為真。
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(2) 只有 B.為真。
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(3) A.與 B.都為真。
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(4) A.與 B.都不真。
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答：(3)
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結論：A.與B.都為真。故選(3)。
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No. 43
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下列敘述，何者為真：A.封閉型基金是在集中市場交易；B.開放型基金(ETF 除外)也可以在集中市場交易。
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(1) 只有 A.為真。
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(2) 只有 B.為真。
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(3) A.與 B.都為真。
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(4) 以上皆非。
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答：(1)
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指數股票型證券投資信託基金(Exchange Traded Funds；ETF)：
1、 所稱指數股票型證券投資信託基金，指在證券交易所上市，以追蹤證券交易所設計或同意編製之標的指數，且申購、買回採實物及依據契約規定方式交付之證券投資信託基金。
2、 指數股票型證券投資信託基金受益人請求買回受益憑證，其買回價金之給付依證券投資信託契約之規定辦理。
3、 指數股票型證券投資信託基金，係將指數證券化，一般而言，封閉式基金在集中市場交易，而開放式基金則是於基金公司直接依淨值申購及買回。而ETF是兼具封閉和開放式基金特色之商品。
4、 台灣證券交易所目前已選定寶來投信為授權對象，將「台灣50指數」授權其規劃發行指數股票型基金（ETF），這也將會是台灣的首支指數股票型基金（ETF）。
5、 臺灣50指數採樣市值排名最大50支股票，與大盤指數相關性非常高。
6、 買賣指數股票型證券投資信託基金（ETF）的交易方式和其他上市股票一樣，在一般證券經紀商處皆可委託買賣，不需要另外開戶。
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結論：
開放型基金是在基金公司直接依淨值申購及買回，但ETF 除外，ETF大多在集中市場交易，故B.錯。只有A.為真。故選(1)。
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No. 44
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目前投資股票的證券交易稅稅率是：
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(1) 3%。
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(2) 0.3%。
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(3) 0.1%。
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(4) 免稅。
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答：(2)
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結論：目前投資股票的證券交易稅稅率是：千分之三(0.3%)。故選(2)。
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No. 45
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採定期定額投資共同基金時，下列敘述何者正確？I. 當股價愈高時，可購得之基金單位數愈多；II.當股價愈高時，可購得之基金單位數愈少；III.當股價下跌時，可購得之基金單位數愈多；IV.當股價下跌時，可購得之基金單位數愈少。
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(1) I、III 對。
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(2) II、III 對。
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(3) I、IV 對。
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(4) II、IV 對。
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答：(2)
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結論：
當股價愈高時，可購得之基金單位數愈少；當股價下跌時，可購得之基金單位數愈多。僅II、III 對。故選(2)。
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No. 46
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定期定額投資開放式基金：
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(1) 應該短線高出低進。
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(2) 不適合沒有時間看盤的投資人。
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(3) 不適合長期投資。
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(4) 認為基金淨值早晚會漲超過定期定額投資的平均成本。
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答：(4)
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投資共同基金的策略主要有以下兩種：定期定額投資及單筆投資
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定期定額投資：
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定期定額自銀行帳戶中提撥指定的金額，去申購事先指定之國內外基金，而不管市場是多頭亦或空頭。
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最重要的原則就是，要包含完整的空頭、多頭期，如此才能讓你的投資成本，能藉著行情好壞，進行成本攤平動作。
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其原理乃利用「平均成本法」來有效降低投資成本，如此不但能分散風險，產生攤平進場成本的效果，而且獲利豐厚。
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定期定額投資是一項長期的規劃，不適合短線操作，適合沒有時間看盤的投資人。故(123)皆錯。
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結論：定期定額投資開放式基金：認為基金淨值早晚會漲超過定期定額投資的平均成本。故選(4)。
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No. 47
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下列何者不是封閉型基金的特性？
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(1) 發行單位數是固定的。
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(2) 買賣價格是依基金淨值。
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(3) 基金沒有贖回壓力。
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(4) 基金大部份時間是處於折價狀態。
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答：(2)
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「開放」與「封閉」：如果基金發行的單位數是固定的，則是封閉型基金；如果基金發行的單位數是變動的，則是開放型的基金。
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封閉型基金：
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封閉型基金在基金募集期滿後，或是達到在基金開始募集前向證期會申請的最高額度後，基金就會封閉起來。封閉型基金在基金募集期滿後，會在證券交易所掛牌上市，其交易方式就等於上市的股票一般，投資人若要買賣就要透過證券經紀商。
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封閉型基金上市後，會因行情及供需關係而產生一個市價，與基金經理人實際操作基金資產所表現的淨值價格不同，但投資人必須依市價來買賣。故(2)不是封閉型基金的特性。
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封閉型基金其市價可能大於、等於或小於淨值。若市價＜淨值稱為「折價」；若市價＞淨值稱為「溢價」。
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開放型基金：
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開放型基金，基金規模隨投資人的申購而擴大，隨投資人的買回而縮小，證券投資信託事業得追加發行或賣出。
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開放型基金，投資人得隨時請求基金經理公司買回(贖回)，申購與買回的單位價格則以基金淨值來計算。
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No. 48
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下列何者是開放型基金的特性？
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(1) 買賣價格是依交易所市價。
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(2) 基金沒有贖回壓力。
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(3) 發行單位數是非固定的。
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(4) 基金大部份時間是處於折價狀態。
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答：(3)
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結論：
如果基金發行的單位數是固定的，則是封閉型基金；如果基金發行的單位數是變動的，則是開放型的基金。故選(3)。
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No. 49
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下列何者不是投資共同基金的好處：
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(1) 分散投資風險。
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(2) 專業機構管理。
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(3) 基金經理人保證獲利。
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(4) 具有良好的流通性。
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答：(3)
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共同基金的優點：
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專業機構的管理和運用：享受專業經理人的專業操作服務。
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有效分散投資風險：共同基金乃匯集眾人的資金加以投資，因此可分散個人投資風險。
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投資容易且變現性佳：個人可依擁有資金之多寡，購買不同的基金單位數，因此，人人均可投資，通常投資人可在5－10個營業日收到贖回共同基金的款項，變現性佳。
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具節稅功能：我國綜所稅係採「屬地主義」，所以個人投資海外基金的投資所得完全免稅；投資國內基金若無配發股息，也不需申報所得，所以投資基金是一種理財節稅的工具。
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結論：投資共同基金不保證獲利。故(3)不是。
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No. 50
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開放型基金可以下列那種方式贖回：
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(1) 淨值。
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(2) 掛牌市價。
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(3) 買進成本。
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(4) 面額。
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答：(1)
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